继4月份因IPO申请文件中记录的财务资料过有效期而中止上市进程后，6月29日，广东南海农村商业银行股份有限公司(以下简称“南海农商行”)更新了招股说明书、发行保荐书等相关资料，这也意味着南海农商银行的上市计划正式重启。

不过，就南海农商行更新后的招股书来看，公司近几年业绩表现并不如人意，其在2023年度出现了营收、净利润双双下滑的情况，同时南海农商行多项资本充足率指标持续下滑，亟需资本补充。此外，该行不良率逐年上升，不良贷款余额也从2022年的15.97亿元攀升至22.94亿元，资产质量有所承压。

业绩指标波动较大

招股书显示，南海农商行成立于2011年，前身南海农村信用社。截至2023年年末，该行资产总额3051.82亿元，发放贷款和垫款净额1493.93亿元，吸收存款余额2169.53亿元，股东权益256.55亿元，不良贷款率1.49%。

更新后的财务数据显示，2021-2023年，南海农商行实现营业收入59.87亿元、69.86亿元、68.61亿元，同时实现净利润分别为30.43亿元、27.28亿元和23.82亿元。

净利润的萎缩和盈利能力下滑有直接联系，数据显示，2021年至2023年，南海农商银行净利差分别为2.11%、1.98%和1.76%，净利息收益率分别为2.04%、1.90%和1.72%。整体均呈现逐渐下滑。

南海农商行在招股书中表示，2022年的净利差较2021年下降13个基点，主要原因是生息资产平均收益率相较于计息负债平均成本率下降幅度更大；而2023年的净利差较2022年下降22个基点，主要原因是计息负债平均成本率相对稳定的背景下生息资产平均收益率下降幅度较大。

不良率连续上升

相对于业绩表现不佳，南海农商行IPO过程中最大的风险在于资产质量指标的恶化。

2021-2023年，南海农商行不良贷款余额分别为13.52亿元、15.97亿元和22.94亿元，对应不良贷款率分别为1.08%、1.13%和1.49%，不良贷款率呈上升趋势。

对此，南海农商行在招股书中解释称，不良贷款余额和不良率较上年末有所上升主要系面对外部冲击、结构调整和需求收缩的三重压力和重点行业风险释出的不利影响，部分重点行业信贷客户信用风险暴露，对本行资产质量形成了一定冲击。

作为对比，2021-2023年间，A股上市农村商业银行平均不良率为1.17%、1.11%和1.05%。可以看到，南海农商行在过去一年的不良率整体要明显高于上市农商行均值水平。

对于连续三年不良率上升，南海农商行在招股书中分别作了说明，例如2022年不良贷款率较2021年有所上升，主要是由于本行一户金额较大的客户受经济环境影响，其进口贸易业务受阻，部分产品供货存在困难而导致经营状况恶化，贷款逾期无法偿还，导致风险等级下调至不良；另一户金额较大的客户未能按时支付贷款利息，经营及财务状况进一步恶化，故将其贷款风险分类下调至不良。

至于2023年不良贷款率较2022年有所上升，南海农商行表示，主要系两户金额较大的客户经营持续恶化，出于谨慎性原则，因此将其贷款风险分类由关注类下调至不良。

与此同时，截至报告期各期末，南海农商行的贷款减值准备金额分别为40.13亿元、46.11亿元和53.91亿元，拨贷比分别为3.21%、3.26%和3.42%，拨备覆盖率分别为296.79%、288.81%和230.55%，同样对于该行的资产质量提出了考验。

资本充足率连降

根据《商业银行资本管理办法(试行)》规定，商业银行核心一级资本充足率不得低于7.5%，一级资本充足率不得低于8.5%，资本充足率不得低于10.5%。

虽然几项指标均符合监管规定，但很明显出现了逐渐降低的迹象，尤其是核心一级资本充足率从15%以上降至12.88%，这不仅反映出本行在资本内生性增长方面的乏力，也意味着银行的资本缓冲减少，其在面临不良贷款增加或市场波动时的抗风险能力或将减弱。

南海农商行在招股书中风险提示中写道：“如果未来本行不能及时补充或增加资本，或者监管部门对于资本充足率的要求提高，可能使得本行无法达到资本充足率的监管要求，进而对本行业务发展带来不利影响。”

事实上，对于资本补充的必要性和紧迫性，南海农商行自身最为清楚，该行在招股书中直言：“相较上市商业银行，本行现有资本补充渠道较为单一，无法满足本行长期稳健发展的资本需要。因此，本行有必要进一步拓宽资本补充渠道，建立持续资本补充机制。”

而要想解决资本补充瓶颈问题。实现上市成为了该行拓宽融资渠道并建立持续资本补充机制的最佳途径。但南海农商行业绩下滑明显，不良率逐渐提升，在这些“拦路虎”未能有效解决之前，该行上市计划的实施无疑会面临较大的挑战。(本文首发