2022年11月底，美国AI公司OpenAI发布旗下基于大语言模型GPT-3.5的AI聊天机器人程序ChatGPT后，掀起了全球AI热潮。今年2月，OpenAI开发的首个文生视频模型Sora亮相，再次搅动AI行业一池春水。

　　近期，AI行业热度更是持续攀升。先是Open AI召开春季发布会，推出其最新旗舰生成式AI模型GPT-4o，模型可以实时对音频、视觉以及文本进行推理，同时在响应速度和生成质量方面取得显著进步，堪称Open AI又一“王炸”。

　　后有阿里、百度两大巨头入局大模型“价格战”。5月21日，阿里云发布降价公告，将旗下通义千问的多款商业化及开源模型进行大幅降价。随后，百度智能云也发布公告称，百度文心大模型的两款主力模型ENIRESpeed、ENIRELite将全面免费，并即刻生效。

　　全球AI大模型的竞争加剧，国内AI企业也在快马加鞭地前进着。“好风凭借力，送我上青云。”AI热潮背后，多家AI企业纷纷奔赴上市之旅，资本市场上AI企业的身影正越来越多。

　　A股30余家AI产业链公司排队IPO

　　将目光聚焦至人工智能领域的“老玩家”，依图科技、商汤科技、旷视科技和云从科技这四家被业界称为“AI四小龙”的AI公司都曾向资本市场发起冲击，但结局各不相同。

　　时间上来看，旷视科技是“AI四小龙”中最早启动上市计划的公司。

　　早在2019年8月，该公司就向港交所递交招股书拟在港上市。但此后，旷视科技的赴港上市之路却一直未有实质性进展。2021年，旷视科技转道上交所科创板，并于同年9月获上市委会议通过。但在这之后，公司因上市文件中财务资料有效期问题而中止其发行注册程序。截至目前，旷视科技IPO审核状态仍为“中止（财报更新）”。

　　依图科技则是首家冲击A股上市的“AI四小龙”公司，公司科创板IPO申请于2020年11月4日获上交所受理，但在筹备近8个月后，依图科技于2021年6月30日主动“撤单”，科创板IPO之路终止。

　　同样在2021年，商汤科技向港交所递交了招股说明书，并于2021年11月通过港交所聆讯。2021年12月，商汤科技成功登陆港交所，成为“AI四小龙”中第一个上市的公司。

　　云从科技科创板IPO申请于2020年12月获上交所受理，2021年7月IPO申请获得上会通过。2022年5月，云从科技成功登陆科创板，成为“AI四小龙”中第二家上市的公司，也是首个登陆A股市场的“AI四小龙”公司。

　　从“AI四小龙”时代到OpenAI掀起的新一轮AI浪潮，乘着行业东风，人工智能领域的公司正积极寻求上市。

　　人工智能产业链主要分为上游的基础层、中游的技术层和下游的应用层。其中，基础层主要涵盖了人工智能所必须的各种基础技术，如芯片、传感器等；技术层是在基础层的基础上，通过将人工智能技术进行结合和创新，形成了一系列人工智能应用的关键技术，例如机器学习、深度学习、自然语言处理等；应用层则是人工智能技术和实际应用的结合点，例如智能家居、自动驾驶、医疗健康等。

　　据不完全统计，目前A股IPO排队企业中，有30余家为人工智能产业链公司，且以产业链下游应用层公司居多。

　　就IPO时间节点而言，30余家目前仍在排队IPO的AI公司主要集中于2022年、2023年开启A股上市进程。数据显示，2022年，有9家AI公司IPO获受理，2023年IPO获受理的AI公司增至22家。

　　正因如此，这30余家排队IPO公司中，过半因“发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交”，被中止上市审核进程。另外，歌尔微、强达电路和新恒汇3家公司在IPO过会后至今仍未提交注册。

　　2024年以来，IPO收紧趋势持续，监管愈加严格。年初至今，仅湖北银行、昆山银行2家企业IPO获受理，未有AI公司IPO获受理。不过，今年1月3日，AI视觉算法公司极视角启动了IPO辅导。极视角官网显示，公司开创了AI视觉算法商城，目前商城已上架1200 余种算法，覆盖超过100多个行业领域的应用场景。

　　从上市板块来看，目前排队IPO的30余家AI公司中，有15家选择在创业板上市，12家选择在科创板上市，5家公司选择在北交所上市，仅感臻智能、信通电子2家公司选择在主板上市。

　　募集资金方面，排队IPO的30余家AI公司中，有13家IPO拟募集资金超过10亿元，其中旷视科技和中欣晶圆2家公司IPO拟募集资金超50亿元，分别为60.18亿元、54.7亿元；歌尔微、博实结和联芸科技3家公司IPO拟募集资金超20亿元，分别为31.91亿元、25.1亿元和20.5亿元。

　　AI企业赴港上市热

　　A股IPO节奏放缓背景下，赴港上市成为了不少AI企业的选择。

　　据不完全统计，目前在港交所排队上市的100家企业中，有10余家为AI类、数字化和智能化相关公司。除了AI制药公司晶泰科技在去年11月递表外，今年以来，多家AI公司递表港交所。

　　1月初，AI龙头科大讯飞（002230）发布公告称，拟分拆控股子公司讯飞医疗至香港联交所主板上市。基于科大讯飞二十余年积累的智能语音和人工智能技术，成立于2016年的讯飞医疗已打造医疗领域中在语音识别、图像识别及自然语言理解等方面围绕深度神经网络、深度学习和医学知识图谱以及专有核心技术的核心技术架构体系。1月26日，讯飞医疗递表港交所。

　　同月中旬，有着AI独角兽之称的交互式AI解决方案提供商声通科技在港交所提交招股书，拟在香港主板上市。

　　招股书显示，声通科技是国内企业级信息技术解决方案提供商，其解决方案包括实现人机语音交互的核心交互式人工智能技术；通过多制通信方式及多媒体形式整合通信；及支持产品引擎的其他人工智能及计算机技术。根据艾瑞咨询报告，以2022年的收入计算，声通科技是中国第二大企业级全栈交互式人工智能解决方案提供商。

　　进入3月份，AI企业更是扎堆递表港交所。

　　在首次递表“失效”后，“AIoT营销解决方案提供商”趣致、“AI语音独角兽”云知声和“智能音视频APaaS服务商”七牛智能于今年3月再度向港交所递交上市申请书。

　　与此同时，地平线、黑芝麻（000716）智能和纵目科技三家自动驾驶公司也在3月先后递表港交所。

　　其中，纵目科技是雷军在2021年3月宣布造车后的首批投资企业之一，同时也是小米官宣造车后投资的首家自动驾驶公司。作为ADAS（高级驾驶辅助系统）解决方案提供商，纵目科技提供覆盖全面自动驾驶功能的解决方案。

　　黑芝麻智能和地平线则“同台竞技”，向“自动驾驶芯片第一股”发起冲击。黑芝麻智能是一家车规级智能汽车计算SoC及基于SoC的解决方案供应商，主要产品包括自动驾驶SoC以及支持L2级至L3级汽车自动化的自动驾驶软件和硬件等；地平线主要为智能汽车提供高级辅助驾驶（ADAS）和高阶自动驾驶（AD）解决方案。

　　另外，AI制药公司英矽智能和认知障碍数字疗法也在首次递表“失效”后，于3月底二次递表港交所。

　　4月至今，暂时仅有1家AI公司递表港交所，为宜搜科技，该公司此前曾于2023年2月27日、9月29日递表，此次已是其第三次向港交所递交上市申请。据招股书介绍，宜搜科技成立于2005年，公司致力于应用基于人工智能推荐技术的多种“数据与人连系”场景。公司经营四条业务线，涵盖数字阅读平台服务、数字营销服务、网络游戏发行服务及其他数字内容服务。

　　除了港股市场，年内亦有部分AI企业将上市目光投向美股市场。

　　例如，5月10日向美国证券交易委员会提交IPO申请的中国机器视觉产品和解决方案提供商索威尔科技，该公司IPO计划融资至多1200万美元。在此之前，证监会于4月22日发布关于小马智行境外发行上市备案通知书，小马智行拟发行不超过9814.95万股普通股并在美国纳斯达克证券交易所或纽约证券交易所上市。

　　此外，国内自动驾驶公司北京初速度科技有限公司（Momenta）也在5月传出赴美IPO消息。据彭博社报道，Momenta已秘密提交了在美国进行IPO的申请，预计最早于今年完成上市。Momenta有望通过此次IPO筹集2亿美元至3亿美元资金。对于赴美IPO传闻，公司相关人士回复上海证券报称：“目前不予置评”。

　　年内9家AI公司成功上市

　　风起云涌的AI浪潮中，年初至今已有多家AI公司通关IPO，成功登陆资本市场。

　　A股市场上，云星宇、成都华微、星宸科技（301536）、广合科技（001389）和灿芯股份5家人工智能相关公司先后在A股上市。港股市场上，速腾聚创、出门问问、迈富时3家公司成功登陆港交所；“AIoT营销解决方案提供商”趣致目前正处于申购期，将于5月24日在港交所上市。

　　值得一提的是，有“小英伟达”之称的硅谷人工智能基础设施类独角兽企业——Astera Labs也于今年3月20日在纳斯达克成功上市。

　　从二级市场反应来看，AI公司在上市首日股价大涨。

　　年内上市的AI公司中，灿芯股份、广合科技、星宸科技和云星宇4家公司上市首日股价均翻倍增长，首日涨幅分别为150.25%、197.65%、197.65%和166.31%；成都华微、迈富时首日分别收涨25.49%、18.46%；AsteraLabs也在上市首日股价大涨72.31%，收报63.03美元/股。

　　速腾聚创虽然上市首日平收，但近两日，公司股价飙涨，上市首日至今区间涨幅达65.12%。截至5月21日收盘，速腾聚创收报71港元/股，涨幅16.87%。“AIGC第一股”出门问问则是唯一一家上市首日股价下跌的AI公司。

　　从业绩表现来看，年内A股上市的AI公司均已实现盈利，而赴港上市的AI公司则普遍盈利欠佳。

　　数据显示，2023年，灿芯股份、广合科技、星宸科技、成都华微和云星宇分别实现归母净利润1.7亿元、4.15亿元、2.05亿元、3.11亿元和1.15亿元；今年一季度的归母净利润分别为0.56亿元、1.45亿元、0.51亿元、0.59亿元和0.22亿元。

　　速腾聚创、出门问问、迈富时3家公司2023年则分别亏损43.31亿元、8.03亿元、1.69亿元；经调整净利润分别为-4.34亿元、0.18亿元、-0.28亿元。今年一季度，速腾聚创净亏损为1.31亿元，经调整净亏损为8410万元。

　　在港交所排队上市的AI公司中，除宜搜科技和趣致2023年实现盈利外，其余公司2023年也均处于亏损状态。

　　研发投入上，灿芯股份、广合科技、星宸科技、成都华微、速腾聚创、出门问问和迈富时7家AI公司2023年的研发支出均超过亿元，分别为1.08亿元、1.21亿元、4.94亿元、1.98亿元、6.35亿元、1.55亿元和2.1亿元；另外，云星宇2023年研发支出接近亿元，为9376.95万元。

　　新AI四小龙蓄势

　　前浪崛起，后浪来袭。在一批AI“老玩家”加速登陆资本市场之际，随着生成式AI的爆发，AI“新秀”正崭露头角。其中，智谱AI、月之暗面、MiniMax和百川智能在今年频获融资，估值迅速超过100亿元，被称为生成式AI时代的“新AI四小龙”。

　　据公开媒体报道，2024年初，智谱AI已完成新一轮融资，北京市人工智能产业投资基金参与投资，具体的投资金额未公开。由商汤科技前副总裁兼研究院副院长闫俊杰创立的MiniMax，于2024年3月完成了6亿美元战略融资，阿里巴巴领投。

　　4月，由王小川创立的百川智能进行新一轮数亿美元融资，今年以来估值或已超18亿美元。月之暗面则在日前获得新一轮融资，最新一轮的估值报价达到30亿美元。

　　前瞻2024年人工智能行业，民生证券研报指出，2024年或是AI应用的真正元年，具有真正强生产力的AI应用或百花齐放，AI终端重构、算力国产化与多模态引领AI应用这三大新方向孕育重要机遇。

　　“伴随国产大模型的持续升级，2024年有望成为国产大模型全面商业落地的元年”，海通证券计算机行业分析师杨林认为，先进的大模型能力也将逐渐转化为落地实际场景的产品应用股票资金配资，从而带动大模型在金融、教育、法律、医疗等众多垂直行业的持续落地，AI2B 与AI2C 的需求天花板也有望全面打开。